注册会计师考试财务成本管理模拟题（9）
四、计算题
1. 【正确答案】 (1)A债券的价值=[40+40×(P/A，3%，2)+1000×(P/S，3%，2)]×(P/S，3%，1/2)=1059.14×0.9853 =1043.57(元)
由于A债券目前市价(1100元)高于其价值(1043.57元)，所以，不应该购买。
(2)B债券的价值=60×20/(1+6%×21/12)=1085.97(元)
由于B债券目前市价(1100元)高于其价值(1085.97元)，所以，不应该购买。
(3)1000×(P/S，r，2)=850
(P/S，r，2)=0.85
(1+r)2=1/0.85=1.1765
解得：C债券投资收益率=8.47% 由于C债券投资收益率(8.47%)高于投资人要求的必要收益率(6%)，因此，应该买C债券。
【答疑编号97729】
2. 【正确答案】 (1)第一期项目在2008年初的净现值
=300×(P/A，10%，5)-1200=-62.76(万元)
第二期项目税后经营现金流量在2012年初的现值合计
=700×(P/A，10%，5)=2653.56(万元)
第二期项目税后经营现金流量在2008年初的现值合计
=2653.56×(P/S，10%，4)=1812.38(万元)
第二期项目投资额2500万元在2008年初的现值
=2500×(P/S，5%，4)=2056.75(万元)
第二期项目在2008年初的净现值
=1812.38-2056.75=-244.37(万元)
由于两个项目的净现值均小于零，所以，均不可行。
(2)
d2=-0.1162-0.4=-0.5162
N(d1)=N(-0.1162)
=1-N(0.1162)
=1-[0.5438+(0.1162-0.11)/(0.12-0.11)×(0.5478-0.5438)]
=0.4537
N(d2)=N(-0.5162)
=1-N(0.5162)
=1-[0.6950+(0.5162-0.51)/(0.52-0.51)×(0.6985-0.6950)]
=0.3028
C=S0×N(d1)-PV(X)×N(d2)
=1812.38×0.4537-2056.75×0.3028
=199.49(万元)
考虑期权的第一期净现值
=199.49-62.76=136.73(万元)
由于136.73大于0，因此，投资第一期项目是有利的。
3. 【正确答案】 销货现金收入与直接材料支出预算
现金预算
【提示】 4月末现金余额的计算：
50+借款≥6000
借款≥5950
借款=6000(万元)
则：期末现金余额=50+6000=6050(万元)
5月末现金余额的计算：
7050-还款 ≥6000
还款≤1050
还款=1000(万元)
则：期末现金余额=7050-1000=6050(万元)
6月末现金余额的计算: 3600+借款-[5000×(12%/12)×3+1000×(12%/12)×2+借款×(12%/12)×1]≥6000
借款≥ 2595.96
借款=3000(万元)
利息=5000×(12%/12)×3+1000×(12%/12)×2+3000×(12%/12)×1 =200(万元)
则：期末现金余额=3600+3000-200=6400(万元)
4.【正确答案】 (1)年订货成本=250000/50000×400=2000(元)
(2)K=40002/(2×250000×0.1)=320(元/次)
(3)Q=(2×250000×320/0.1)1/2=40000(千克)
存货占用资金=(Q/2)×P=40000/2×10=200000(元)
5.【正确答案】 (1)判断租赁合同的税务性质。
由于该项租赁在期满时资产所有权转让给承租人，所以租赁属于税法认定的融资租赁，即租金不可直接扣除租赁。
(2)计算租赁的内含利息率
设租赁的内含利率为i，则：
1000=250×(P/A，i，5)
查表采用内插法求得内含利率为8%。
(3)租金分解。
这里第五年支付利息的计算需要注意一下，它是倒挤出来的，不是用233.961*8%得出的，我们得出的内含利息率是一个约数。在第五年末，未还本金为0，所以归还本金=233.961，那么支付利息=250-233.961=16.039。
(4)计算承租人的净现值
各年的利息抵税：
第一年：80×30%=24
第二年：66.4×30%=19.92
其他各年分别为：15.514;10.755;4.812
第一年的税后现金流量=-(250-24)=-226
其他各年分别为：-230.08;-234.486;-239.245;-245.188
税后借款利率=10×(1-30%)=7%
NPV=1000-226×(P/S，7%，1)-230.08×(P/S，7%，2)-234.486×(P/S，7%，3)-239.245×(P/S，7%，4)-245.188×(P/S，7%，5)
=1000-226×0.9346-230.08×0.8734-234.486×0.8163-239.245×0.7629-245.188×0.7130
=39.08(万元)
由于净现值大于0，因此，应当选择租赁取得方式。