财务成本管理冲刺班模拟试题一（2）
（）假设年有一个投资项目，投资额为万元（没有建设期，一次性投入），项目计算期为年，预计第－年每年的现金净流量为万元，第－年每年的现金净流量为万元。投资该项目不会改变上述最佳资本结构，并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断是否应投资项目。
（）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，年需要增加投资资本万元，判断年是否能分配股利？如果能分配股利，计算股利的数额。
答案：
（）
①债券市场价值为万元时：债券的利息＝×％＝万元
股票的市场价值＝（－）×（－％）÷％＝万元
公司的市场价值＝＋＝万元
此时，加权平均资本成本＝×％×（－％）＋×％≈
②债券的市场价值为万元时：债券利息＝×％＝万元
股票的市场价值＝（－）×（－％）÷％＝万元
公司的市场价值＝＋＝万元
此时，加权平均资本成本＝×％×（－％）＋×％≈
最佳资本结构是公司市场价值最大、加权平均资本成本最低的资本结构，即债券为万元时的资本结构。
（）在等风险假设和资本结构不变的情况下，应当使用企业当前的资本成本作为项目的折现率。所以：
项目净现值＝×（）×（）×（）
＝×××
＝万元
（）年需要增加的权益资金＝×万元
年净利润＝（－）×（－％）＝万元
由于净利润低于投资权益资金的需要，所以在剩余股利分配政策下，不分配股利。
．公司是一家服装生产企业，主要生产三种产品：西服、夹克和衬衣。公司预先取得的长期资源是与缝纫作业相关的各类缝纫设备和厂房。缝纫作业每季度可提供的缝纫工时为小时。
资料一：
表 作业成本计算
20×年
资料二：该企业根据长期合同和临时订单预计的×年第二季度最低及最高销售量。
表20×年第二季度销售预测
资料三：在三种产品耗用的各项作业中，缝纫作业及其资源供应量是影响产品产量的瓶颈。其他作业（如裁剪、质量检验、包装等）及相应的资源供应量不存在问题，可以在短期内得到补充。而缝纫作业能力的增加，必须依靠增加缝纫设备（还可能需要增加与之相适应的厂房），不可能随着短期销售量的变动而变动。
要求：确定最佳的产品组合，填写表，不需要写出计算过程。
表 按缝纫工时边际贡献进行的生产组合
【答案】
表按缝纫工时边际贡献进行的生产组合
解析：
（）计算最低与最高销售量下的缝纫作业需求量
最低销售量下所需缝纫作业量：
夹克：（件）×（小时）（小时）
西服：（件）×（小时）（小时）
衬衣：（件）×（小时）（小时）
合计：（小时）
最高销售量下所需缝纫作业量：
夹克：（件）×（小时）（小时）
西服：（件）×（小时）（小时）
衬衣：（件）×（小时）（小时）
合计：（小时）
根据计算结果可知，缝纫作业现有能力（小时）比最低销售量所需作业量（小时）多小时，比最高销售量所需作业量少小时。这就是说，企业不能按可实现的最高销售量来组织生产，必须放弃一部分临时订单或减少部分订单的供应数量。那么，放弃哪些订单、减少哪些临时订单的供应数量呢？
在资源供应受到限制的情况下，不是按单位产品的边际贡献大小来安排生产，而应根据资源供应量受到限制的作业单位的产出边际贡献大小来安排产品生产。
（）计算单位缝纫作业产出边际贡献
从表可以看出，夹克、西服和衬衣三种产品的边际贡献分别为元、元和元；单位产品耗用的缝纫作业分别为小时、小时和小时。三种产品的缝纫作业单位产出的边际贡献为：
夹克：÷（元小时）
西服：÷（元小时）
衬衣：÷（元小时）
以上结果表明，衬衣的单位缝纫工时的边际贡献最大，其次为夹克，最后为西服。
（）按缝纫作业的单位产出边际贡献安排产品生产
衬衣的单位缝纫工时边际贡献最大，为元小时。因此，应首先安排生产衬衣。
根据表中的资料可知，衬衣的最低销售量为万件，最高销售量为万件。如果衬衣的销售量达到最大还需增产万件，耗用缝纫工时小时（×）。企业在按最低销售量安排生产后，剩余的小时缝纫作业能力，应首先安排增加万件的衬衣生产。
在满足衬衣最大销售量所需工时后，还有剩余工时小时（）。夹克的缝纫工时边际贡献为元小时，仅次于衬衣。因此，接下来考虑的应是增加夹克的产量。夹克的最低销售量为件，最高销售量为件，如果达到最高销售量还需增产件。增产件夹克，需要耗用小时（×）缝纫作业。
剩余的小时缝纫作业，在满足夹克增产所需之外，还有小时（）。这小时可以考虑安排生产西服。西服的最低销售量为套，最高销售量为套，企业再增产套也可销售出去，但是由于缝纫作业能力的限制，只能安排生产套（÷）。表的最后一栏是最佳的产品组合，即第二季度预计生产夹克件、西服套、衬衣件，据此安排生产，企业获得的利润最高。
五、综合题（本题型共题共分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
公司目前的资本结构中负债占３０％，该结构下税前债务成本，公司的权益值为，当时无风险收益率为６％，市场平均必要收益率％，公司打算继续维持该目标资本结构。有关资料如下：