2017注册会计师《财务管理》模拟试题及答案(2)
(2)公司债券筹资可以利用财务杠杆作用；
(3)公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付。
10．【答案】BD
【解析】买方享有现金折扣和卖方不提供现金折扣均无实际成本。
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三、判断题
1．【答案】×
【解析】财务管理的法律环境因素包括企业组织形式及公司治理的规定和税收法规。
2．【答案】×
【解析】风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是回避，风险价值系数的值也就越大；反之则越小。
3．【答案】×
【解析】收账费用与坏账损失呈反向变化关系。加速收回货款，可以减少坏账损失，减少应收账款机会成本，但会增加收账费用。因此，企业应在三者之间进行权衡。
4．【答案】×
【解析】对特定企业所属的成本中心来说，变动成本和直接成本大多是可控成本；而固定成本和间接成本大多是不可控成本。
5．【答案】×
【解析】权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。
6．【答案】√
【解析】封闭式基金与开放式基金相比：(1)期限不同。封闭式基金通常有固定的封闭期，而开放式基金没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回。(2)基金单位的发行规模要求不同。封闭式基金在招募说明书中需列明其基金规模，而开放式基金没有发行规模限制。(3)基金单位转让方式不同。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能要求基金公司赎回。开放式基金的投资(北京安通学校)者则可以在首次发行结束一段时间(多为3个月)后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。(4)基金单位的交易价格计算标准不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于基金的每单位资产净值的大小，基本不受市场供求影响。(5)投资策略不同。封闭式基金的基金单位数不变，资本不会减少，因此基金可进行长期投资。开放式基金因基金单位可随时赎回，为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必须保持基金资产的流动性。
7．【答案】×
【解析】用来代表资金时间价值的利率中不包含风险因素。
8．【答案】√
【解析】具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
9．【答案】×
【解析】零基预算特别适用于产出较难辨认的服务性部门费用预算的编制。
10．【答案】×
【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。
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四、计算分析题
1．【答案及解析】
(1)2006年公司留存利润=2500-5000×0.1=2000(万元)
2007年权益资金需求量=5000×60％=3000(万元)
2007年初外部自有资金筹资=3000-2000=1000(万元)
应增发的股数=1000／10=100(万股)
(2)股票的必要收益率=4％+1.5×(6％-4％) =7％
股票价值=0.1／7％=1.43(元)
2．【答案与解析】
(1)追加投资前A中心的剩余收益=200×15％-200×12％=6(万元)
(2)追加投资前B中心的投资额=8／(17％-12％) =160(万元)
(3)追加投资前集团公司的投资利润率
=(200×15％+160×17％)／(200+160) ×100％=15.89％
(4)若A公司接受追加投资，其剩余收益
=(200×15％+20)-300×12％=14(万元)
(5)若B公司接受追加投资，其投资利润率
=(160×17％+15)／(160+100)×100％=16.23％
3．【答案与解析】
(1)增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差异点为：
(EBIT-I1)(1-T)／N1=(EBIT- I2)(1-T)／N2
则(EBIT-20)×(1-33％)／(10+5)=[ EBIT-(20+40)]×(1-33％)／10]
解得：EBIT=140(万元)
(2)每股收益为：
每股收益=(140-20)×(1-33％)／15=5.36(元)
(3)通过计算说明，当息税前利润大于140万元时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；当息税前利润小于140万元，运用权益筹资可获得较高的每股收益。已知追加筹资后，息税前(北京安通学校)利润预计为160万元，因此，应采用方案(2)，即采用全部筹措长期债务方案。
4．【答案与解析】
(1)最佳现金持有量= =50000(元)
(2)最低现金管理总成本= =5000(元)
转换成本=250000/50000×500=2500(元)
机会成本=500OO／2×10％=2500(元)
(3)有价证券交易次数=250000／50000=5(次)
有价证券交易间隔期=360／5=72(天)
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五、综合题
1．【答案及解析】
(1)流动资产年初数=720+600×O.8=1200(万元)
流动资产年末数=700×2=1400(万元)
总资产年初数=1200+1000=2200(万元)
总资产年末数=1400+400+1200=3000(万元)
(2)本年营业收入=[(1200+1400)÷2]×8=10400(万元)
总资产周转率=10400／[(2200+3000)÷2] =4(次)
(3)营业净利率=624／10400×100％=6％
净资产收益率=4×6％×(1+0.5)=36％
(4)已获利息倍数
=[624÷(1-40％)+700×5％+800×10％]／[700×5％+800×10％] =10.04
财务杠杆系数=[624÷(1-40％)+700×5％+800×10％]／[624÷(1-40％)]
=1.11
2．【答案与解析】
(1)计算债券发行价格=1000×15％(P／A，15％，10)+1000×(P／F，15％，10)
=150×5.019+1000×0.247=lOOO(元)
(2)计算资金成本
债券成本=15％×(1-34％)／(1-l％) =10％
普通股成本=1.94／10×(1-3％)≈19％
项目加权平均资金成本
=10％×[(1600×1000)／2000000]+20％×[(2000000-1600×1000)／2000000] =12％
(3)年折旧=(200-10)／10=19(万元)
每年应交增值税=(100-20)×17％=13.6(万元)
每年营业税金及附加=136×(7％+3％)=136(万元)
计算项目各年经营现金净流量
=(100-20-5.64-4-1.36-19)×(1-34％)+19 =52(万元)
(4)计算净现值和现值指数
净现值=52×(P／A，12％，10)+10×(P／F，12％，10)-200
=52×5.650+10×0.322-200=97.02(万元)
获利指数=(52×5.650+10×0.322)／200=1.485l
净现值率=获利指数-1=1.4851-1=48.51％
(5)评价：计算表明：该项目净现值和净现值率大于0；获利指数大于1。说明该方案可行。