2002年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案
每年折旧抵税=〔5000×（1-0.1）/3〕×30%=450
残值流入摊销＝（500×0.7513）/2.4869=151.05
残值损益对所得税的影响＝0
平均年成本＝2010.54+1727.72-450-151.05=3137.21（或3137.20）元
11台设备的平均年成本＝3137.21×11=34509.31元
甲设备的平均年成本较低，应当购置甲设备。
五、综合题
1.（1）公司的可持续增长率
可持续增长率=（收益留存率*销售净利率*权益乘数*资产周转率）/（1-收益留存率*销售净利率*权益乘数*资产周转率）=（0.6*10%*2*0.5）/（1-0.6*10%*2*0.5）=0.06/0.94=6.38%
或者：
可持续增长率=（权益净利率*收益留存率）/（1-权益净利率*收益留存率）=[（100/1000）*（60/1000）]/[1-（100/1000）*（60/1000）]=（0.1*0.6）/（1-0.1*0.6）=6.38%
（2）①提高销售净利率：
需要总资产＝销售收入／资产周转率＝1100/0.5=2200（万元）
需要权益资金＝总资产／权益乘数＝2200/2=1100（万元）
需要留存收益＝期末权益－期初权益＝1100-1000=100（万元）
需要净利润＝留存收益／留存率＝100/0.6=166.67（万元）
销售净利率＝净利／销售额＝166.67/1100=15.15%
②提高资产负债率：
净利率＝销售额×销售净利率＝1100×10%=110
收益留存＝净利润×留存率＝110×0.6=66
所有者权益＝1000+66=1066（万元）
总资产需要＝2000×（1+10%）=2200（万元）
负债＝总资产－所有者权益＝2200－1066=1134（万元）
资产负债率＝负债／总资产＝1134/2200=51.55%
③销售增加15％，保持目前经营效率和财务政策，需要筹集股权资本：
资金需要增加＝销售增加÷资产周转率＝1000×15％÷0.5＝300（万元）
需要权益资金＝资金需要／权益乘数＝300／2＝150（万元）
留存收益提供权益资金＝净利润×留存率＝1150×10％×0.6＝69元（万元）
外部筹集权益资金＝150－69＝81（万元）
另一解法：
销售净利率不变：2002年净利＝1000×（1＋15%）×10%＝115（万元）
收益留存率不变：2002年留存收益＝115×60%＝69（万元）
资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长15%
资产负债率不变，资产增长15%，负债也增长15%，所有者权益也增长15%
④每股盈余无差别点
当前的税前利润＝净利润／（1－所得税率）＝100/（1－20%）=125（万元）
当前利息＝负债×利率＝1000×5％＝50（万元）
息税前利润＝税前利润＋利息＝125+50=175（万元）
固定成本＝125（万元）
变动成本率＝（销售额－固定成本－息税前利润）／销售额＝（1000－125－175）/1000=70％
需要增加资金＝200（万元）
增发股份＝需要增加资金／股价＝200／10＝20万股
设每股盈余无差别点为s：
（s-0.7s-125-1000*5%）*（1-20%）/（200+20）=（s-0.7s-125-50-200*6.5%)*(1-20%)/200
解方程：s=1060万元
2.答案及解析：
（1）净利润变动分析
净利润增加=1200－1000=200万元
权益净利率变动=1200/15000-1000/10000=8%－10%=-2%
所有者权益的变动=15000－10000=5000万元
所有者权益增加影响利润数额=5000×10%=500万元
权益净利率下降影响利润数额=15000×（－2%）=-300万元
（2）权益净利率变动分析
权益净利率的变动=－2%
资产净利率的变动=1200/60000－1000/12500=2%-8%=－6%
权益乘数的变动=60000/15000－12500/10000=4－1.25=2.75
资产收益率下降对权益净利率的影响=－6%×1.25=－7.5%
权益乘数上升对权益净利率的影响=2.75×2%=5.5%
（3）资产净利率变动因素分析
资产净利率的变动=－6%
资产周转率变动=30000/60000－10000/12500=0.5－0.8=－0.3次
销售净利率变动=1200/30000-1000/10000=4%－10%=－6%
资产周转率变动对净资产净利率的影响=10%×（－0.3）=－3%
销售净利率变动对资产净利率的影响=0.5×（－6%）=－3%
（4）资产周转天数分析
总资产周转天数变动=360/0.5－360/0.8=720-450=270天
因为：总资产周转天数=固定资产周转天数＋流动资产周转天数
固定资产周转天数变动影响=360/（30000/30000）－360/（10000/5000）=180天
流动资产周转天数影响=360/（30000/30000）－360/（10000/7500）=90天
（5）风险分析
上年经营杠杆=（收入－变动成本）/（收入－变动成本－固定成本）
=（10000－7300）/（30000－23560－2000）
=6440/4440=1.45
上年财务杠杆=息税前利润/（息税前利润－利息）
=（1500＋100）/1500=1.07
本年财务杠杆=（1800＋2640）/1800=2.47
上年总杠杆=1.69×1.07=1.81
本年总杠杆=1.45×2.47=3.58