2004年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及参考答案

　　当前的无风险收益率5%，预期市场风险溢价为8%.该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税率为24%.新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。

　　该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。

　　解题所需的复利现值系数和年金现值系数如下：

　　要求：

　　（1）计算该公司当前的加权平均税后资本成本（资本结构权数按市价计算，计算结果取整数）。

　　（2）计算项目评价使用的含有风险的折现率。

　　（3）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。

　　（4）计算项目的年经营现金净流量。

　　（5）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。

　　（6）计算项目的净现值。

　　2.g公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2002年和2003年的财务报表数据如下

（单位：万元）：　　 利润表

　　　　 资产负债表

　　要求：（1）权益净利率分析计算2002年和2003年的权益净利率、资产净利率、权益乘数、总资产周转率和销售净利率（资产、负债和所有者权益按年末数计算）

　　根据杜邦分析原理分层次分析权益净利率变化的原因，包括：计算2003年权益净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中资产净利率变动对权益净利率的影响数按上年权益乘数计算；计算资产净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中销售净利率变动对资产净利率的影响数按上年资产周转率计算。

　　（2）2003年的现金流动分析按照现行《企业会计制度》规定的现金流量表各指标的计算口径，回答下列问题：①投资活动使用了多少现金（净额）？它由哪些项目构成？金额各是多少？

　　②筹资活动提供了多少现金（净额）？它由哪些项目构成？金额各是多少？

　　③公司的经营活动提供了多少现金？

　　（3）收益质量分析计算2002年和2003年的净收益营运指数，并据此判断2003年收益质量提高还是降低。

　　（4）编制2004年预计利润表和预计资产负债表有关预算编制的数据条件如下：①2004年的销售增长率为10%.②利润表各项目：折旧和长期资产的年摊销金额与上年相同；利息（财务费用）为年初有息负债的5%；股利支付率维持上年水平；营业外支出、投资收益项目金额为零；所得税率预计不变（30%）；利润表其他各项目占销售收入的百分比与2003年相同。

　　③资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；没有进行对外长期投资；除2003年12月份用现金869.64万元购置固定资产外，没有其他固定资产购置业务；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目（短期借款除外）与销售收入的增长率相同；短期借款维持上年水平；不考虑通过增加股权筹集资金；现金短缺通过长期借款补充，多余现金偿还长期借款。

　　请将答题结果填入给定的预计利润表和预计资产负债表中。

　　预计利润表

预计资产负债表

　　1.【正确答案】 c

　　【答案解析】 企业采用剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

　　2.【正确答案】 b

　　【答案解析】 标准差是绝对数，它用于比较预期报酬相同的项目之间风险的大小。

　　3.【正确答案】 d

　　【答案解析】 随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统性风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部风险。

　　4.【正确答案】 a

　　【答案解析】 行业产权比率＝1.5，本项目产权比率＝1

　　β资产＝1.05/（1+1.5）＝0.42

　　β权益＝0.42×（1+1）＝0.84

　　（注：由于本题中未给出所得税税率，所以在计算时不需要考虑所得税。）

　　5.【正确答案】 a

　　【答案解析】 能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。

　　6.【正确答案】 c

　　【答案解析】 在中间产品存在完全竞争市场的情况下，可以采用“市场价格”作为内部转移价格；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用“以市场为基础的协商价格”作为内部转移价格。本题中辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件，由此可知，中间产品不存在外部市场，所以，选项a、b不是答案。用“全部成本转移价格”作为内部转移价格是最差的选择，只有在无法采用其他形式转移价格时才考虑使用。而本题中完全可以采取“变动成本加固定费转移价格”作为内部转移价格。所以，选项d不是答案，选项c是答案。

　　7.【正确答案】 c

　　【答案解析】 根据存货陆续供应和使用模型的经济订货量公式：

　　可以看出，存货需求量（d）增加、每次的订货成本（k）增加、每日消耗量（d）增加都会使经济批量增加，而单位变动储存成本（kc）增加会使经济批量降低。

　　8.【正确答案】 d

　　【答案解析】 目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定的权数。这种权数能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。

　　9.【正确答案】 b

　　【答案解析】 作业基础成本计算制度主要适用于直接人工成本和直接材料成本只占全部成本的很小部分，而且它们与间接成本之间没有因果关系的新兴的高科技企业。

　　10.【正确答案】 c

　　【答案解析】 在月末（或年末）对成本差异的处理方法有两种：（1）结转本期损益法。按照这种方法，在会计期末将所有差异转入“本年利润”账户，或者先将差异转入“主营业务成本”账户，再随同已销产品的标准成本一起转至“本年利润”账户。（2）调整销货成本与存货法。在会计期末，将成本差异按比例分配至已销产品成本和存货成本。

　　二、多项选择题。

　　1.【正确答案】 cd

　　【答案解析】 按照2004年教材的内容，企业进入稳定状态的标志为：企业有稳定的报酬率并与资本成本趋于一致；企业有固定的股利支付率以维持不变的增长率。按照2005年教材，则企业进入稳定状态的标志为：具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率；具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。

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